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市值不到2亿!华为5G测试供应商坤恒顺维转战底气何来?

导语
业绩平平,不满于五套标准中的任何一套标准,这家公司闯关底气何来?

  又有一家公司要闯关了!

  业绩平平,不满足五套标准中的任何一套标准,这家公司闯关底气何来?

坤恒顺维闯关

  近日,坤恒顺维(838580.OC)公告称,公司拟首次公开发行股票并上市,选择的板块正是目前大热的。

  图片来源:公司辅导备案情况表

  2020年1月7日,成都坤恒顺维科技股份有限公司向中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)四川监管局提交上市辅导备案材料并获受理,辅导机构为民生证券股份有限公司。

  四川证监局已于2020年1月10日在官方网站上进行了公示,提醒各位投资者注意,公司已进入首次公开发行股票并上市的辅导阶段,未来若公司向中国证券监管管理委员会或有权审核机构提交首次公开发行股票的申请文件并获得受理,公司将向全国中小企业股份转让系统申请股票暂停转让。

  据公司2019年半年报显示,公司业务包括无线电设备的研制生产过程主要包括设计、仿真、测试与验证、制造以及测试等环节。公司主要从事无线电实物仿真、无线电测试、无线信号处理产品的研发、生产和销售,以及上述领域的技术开发服务,重点为通信、雷达、导航、航空、航天等行业的大型企业和科研院所等提供仿真、测试、信号处理产品和服务。

  公司的收入主要来源于无线通信产品的销售收入和相关的技术开发服务。公司坚持产品+定制化的服务模式,自身不从事具体的零部件和组件生产,主要完成相关产品和服务的研发设计,因此能够获取产品的主要利润。

  随着整个国家在整个信息产业链上的升级、高容量、低时延的新一代商业通信体制投入应用与研究,国防通信领域也已经完成通信终端由单一功能向多功能转变,通信网路由单项业务向综合业务转变,通信管理由人工向智能转变,使得通信、雷达、导航、航空、航天、遥距操控等领域,产品研制的要求日益复杂。报告期内,公司跟随行业发展趋势,积极投入研发,加强市场开拓。

  坤恒顺维2019年上半年实现营业总收入2247.03万元,同比增长72.84%,同期实现净利润78.38万元,同比增长147.14%,betway在线娱乐平台注意到公司2018年上半年还亏损166.29万元。

  公司解释营业收入及净利润提高的主要原因系:1、公司在国防通信领域营业收入稳定增长,民用通信领域打开市场,与华为建立合作。公司核心产品凭借技术优势市场占有率逐步提高,公司订单总额增长。公司产品标准化程度逐步提高,交付周期缩短。标准化产品的营业收入占比逐步提高,综合毛利提高。

  2016年、2017年、2018年坤恒顺维营收分别为3,145.74万元、4,786.82万元、5,773.19万元;同期对应的净利润分别为914.70万元、1,641.84万元、1,687.08万元。

  从市值方面来看,以2.79元/.股转让价格来看,公司的最新市值仅为1.17亿元。上市条件中规定:

  发行人申请在本所上市,市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项:

  (一)预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元;

  (二)预计市值不低于人民币15亿元,最近一年营业收入不低于人民币2亿元,且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%;

  (三)预计市值不低于人民币20亿元,最近一年营业收入不低于人民币3亿元,且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元;

  (四)预计市值不低于人民币30亿元,且最近一年营业收入不低于人民币3亿元;

  (五)预计市值不低于人民币40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验,其他符合定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

  如此看来,坤恒顺维不满于上市条件的任何一个要求。

与华为达成合作

  不满足上市的任何一个条件,坤恒顺维哪里来的底气闯关?或许与其与华为达成合作有关。

  坤恒顺维称,2019年,公司已开始向全球领先ICT厂商华为提供应用于5G测试的无线信道仿真仪。

  图片来源:公司2019年半年报

  据其半年报披露,公司对华为的应收账款余额为近300万元。

  2019年上半年,公司重点围绕无线电测试和仿真产品主线,在国防通信和民用通信领域广泛覆盖,尤其是加大了民用通信客户的开拓。公司的核心产品无线信道仿真仪和信号源,市场占有率持续提升。

  在国防通信领域,公司继续主推基于相控阵体系的仿真和测试方案,分别在航天研究院和中电科研究所取得较好销售效果。公司的多通道信号源和自动测试系统产品竞争优势明显,分别在几个重大项目招标中取胜。

  其中值得关注的是,2月20日5时07分,在西昌卫星发射中心,长征二号丁运载火箭一飞冲天,成功将新技术试验卫星C星、D星、E星、F星发射升空。卫星顺利进入预定轨道,任务获得圆满成功。

  坤恒顺维为本次项目提供了卫星组网的无线信道模拟器和地检测试设备。无线信道模拟器用于对卫星网络组网拓扑、星间距离、衰落和时延等场景进行模拟;并且提供友好的拓扑构型配置界面,丰富的链路衰落模型和灵活的时延设置等功能。地检测试设备主要用于单机的调试测试、对网络整体的功能性能测试、环境测试等环节,提供功能测试、空间环境模拟、业务源模拟、指令注入及状态测量等功能。

  在民用通信领域,公司自称是无线信道仿真仪作为国产高端测试仪器的代表,在和国际顶尖厂商的产品比测中多项指标领先,在5G通信基站的测试应用中获得广泛认可。2019年,全球领先的ICT厂商华为选择公司作为合作伙伴,重点合作的领域为5G网络设备及终端的测试。

教师“离开舒适区”创业

  坤恒顺维控股股东和实际控制人为张吉林。据其2019年半年报披露,截至本报告披露之日,张吉林持有公司39.75%的股权,虽然持股比例未超过50%,但张吉林为公司的创始人、核心技术人员,自有限公司成立至2015年12月第二次增资,张吉林的持股比例一直超过51%,且股份公司成立之前一直担任执行董事,股份公司成立以后担任董事长兼总经理,公司除张吉林外的其他股东的股权较为分散,张吉林能够对公司日常生产经营、公司人事任免及其他重大事项产生重大影响。据此,认定张吉林为控股股东和实际控制人。

  公开资料显示,张吉林,男,董事长,总经理,出生于1972年,中国国籍,无境外居留权,北京邮电大学硕士学历,工程师。张吉林先生长期从事无线电行业的研究与开发,具有丰富的专业知识和经验,在行业内享有较高的荣誉和知名度。

  1997年5月至2001年3月,在北京邮电大学担任教师;

  2001年4月至2007年9月,在安捷伦科技(中国)担任技术支持;

  2007年10月至2009年12月,在北京世纪德辰通信技术有限公司担任技术总监;

  2010年1月至2016年3月,在坤恒有限担任执行董事兼总经理;

  2016年3月至今,在公司担任董事长兼总经理。

客户集中度较高

  坤恒顺维2019年半年报坦言公司存在客户集中度较高的风险,报告期内,以集团客户为合并统计口径,公司对第一大客户的销售收入占比为35.22%,对前五大客户销售收入占比为85.99%。公司集团客户的子公司对外可独立签订采购合同和支付款项,其采购决策无需集团批准。以单个客户为统计口径,公司对第一大客户的销售收入占比为23.48%,公司对前五大客户销售收入占比为70.48%。公司的第一大客户和前五大客户收入占比较高,存在主要客户集中的风险。

  对此,坤恒顺维表示,报告期内,通过完善公司销售网络,进一步拓展市场,发掘产品应用领域,从对单个客户的销售收入占比来看,公司的客户分布趋势已经逐步平衡,主要客户的收入占比逐步下降。

  图片来源:公开转让说明书

  据其挂牌披露的公开转让说明书,2014年前五大客户收入占比97.01%,2015年前五大客户占比下滑至71.80%,前五大客户占比在不断的下滑,2018年前五大客户收入占比下滑至68.48%,不过,公司称因涉及重大商业机密不披露前五大客户具体名称。

  图片来源:2018年年报

头图来源:图虫

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