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对亏损企业“敞开大门”!本周第4家巨亏公司betway过会

导语
对于那些持续亏损、需要大额研发投入、自身科技研发能力过硬的公司来说,真的“敞开了大门”!

  本周第四家亏损企业创板过会!

  2020年4月1日,两场上市委会议审核通过北京天智航医疗科技股份有限公司(下称“天智航”)、湖南松井新材料股份有限公司的首发申请。其中,主营骨科手术导航定位机器人的创新医疗器械企业天智航,至今尚未盈利及存在未弥补亏损,公司未分配利润为-6914.09万元。

  而3月31日,上市委2020年第9次审议会议审核通过了孚能科技(赣州)股份有限公司(下称“孚能科技”)、北京神州细胞生物技术集团股份公司(下称“神州细胞”)的betway首发申请。这两家均存亏损情况,其中神州细胞截至2019年9月30日,公司累计未分配利润为-12.38亿元;孚能科技2018年、2019年1-9月,公司尚未实现盈利(扣除非经常性损益后)。

  3月30日,作为第一家“三+H+A”公司,君实生物的首发申请通过上市委审核。公司自2016年以来的合计亏损额超19亿元。

  可以说,对于那些持续亏损、需要大额研发投入、自身科技研发能力过硬的公司来说,真的“敞开了大门”!

  昨天,betway在线娱乐平台已在文章《第一家“三+H+A”公司诞生!君实生物四年亏19亿元,溢价冲刺要融资27亿元》介绍了君实生物的情况,下面笔者介绍天智航、神州细胞和孚能科技这三家亏损硬科技企业的情况。

天智航:近三年入账核心产品销量仅77台,太依赖北京积水潭医院

  天智航是一家致力于研发、生产和销售骨科手术导航定位机器人的创新医疗器械企业。

  招股书显示,公司主要产品骨科手术导航定位机器人尚处于推广阶段,未取得客户广泛认同,公司未来一段期间无法盈利。财务数据显示,2017年、2018年和 2019 年,公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-1604.36万元、-3910.14万元和-3372.84万元。截至2019年末,公司未分配利润为-6914.09万元,公司尚未盈利及存在未弥补亏损。

  天智航预计 2020 年一季度营业收入、归属于母公司股东的净利润分别为 2190.02元、-1065.72万元。

  在4月1日的上市委会议上,上市委委员要求天智航从主要竞争对手Mazor Robotics、MEDTECH 和 MAKO Surgical 等公司的市场销售情况、盈利情况来看,行业处于发展初期,且三家公司均被知名骨科医疗器械公司收购。要求天智航进一步说明:

  (1)上述政策到期及新冠疫情对天智航持续经营能力是否构成重大不利影响,天智航采取的应对措施;

  (2)骨科手术导航定位机器人产品的发展趋势、研发阶段、达到盈亏平衡状态时主要经营要素需要达到的水平;

  (3)天智航 2020 年新增订单情况、2020 年经营情况的预测、未来累计未弥补亏损的变动趋势。

  2017年、2018 年和 2019 年,天智航的核心产品骨科手术导航定位机器人实现的销售收入分别为5542.22万元、9872.42万元和21353.93万元,占主营业务收入的比例分别为 75.66%、78.76%和 95.15%;确认收入的销量分别为16台、20台和41台,产能利用率仅为24%10、%和17.67%目前,该产品累计仅在72家医疗机构形成销售;截至 2019 年末,江门市一台骨科手术导航定位机器人仅累计完成18例手术。

  其中,报告期内,天智航对北京积水潭医院依赖比较大。

  北京积水潭医院向公司采购了4台骨科手术导航定位机器人以及部分手术中心专业工程服务、医用耗材及配件等,为公司2018年第二大客户和2019年第一大客户,收入占比分别为10.37%和 13.87%。

  在技术升级方面,2019年9月,公司与北京积水潭医院签署了《“骨科手术机器人”成果转化及科研合作协议书》,该框架协议的有效期至2024年9 月30日,协议约定的主要内容有:双方联合在北京积水潭医院内建设“智能骨科手术机器人成果转化平台”,研究制定临床诊疗规范和临床应用指南;双方联合在北京市医疗机器人产业创新中心建设智能骨科联合实验室,推进骨科手术机器人相关研发成果临床应用;合作过程中,公司负责提供实验条件并进行科研成果转化,北京积水潭医院提供技术和临床支持。

  对此,上市委要求天智航结合新冠疫情蔓延导致医疗机构提供服务变化,叠加国家工信部、国家卫健委相关支持政策到期,进一步披露:(1)天智航在手订单未能转化为收入、未能如期获得新增订单情况下,对 2020 年经营情况和持续经营能力的影响,并做相应风险提示;(2)天智航采取的应对措施。

  天智航坦言,鉴于北京积水潭医院及以田伟为代表的北京积水潭医院骨科医师在公司核心产品的研发过程、市场推广等方面发挥的重要作用,若未来北京积水潭医院及以田伟为代表的北京积水潭医院骨科医师与公司不再合作,一方面会减少临床需求和产品使用的信息反馈,将延缓天玑 2.0、关节置换机器人及其他骨科手术机器人的研发进度,甚至会使公司面临研发失败的风险,影响公司在骨科手术机器人领域的技术研发优势;另一方面会减少学术交流、专业培训等方式的市场推广活动,导致医生或医院接受新产品新技术的渠道受阻,将直接影响骨科手术导航定位机器人的市场推广,进而对公司的经营业绩及盈利能力造成不利影响。

  上市委对天智航进一步要求:对北京积水潭医院和田伟的依赖是否会对其持续经营能力构成重大不利影响。说明北京积水潭医院和田伟在天智航产品研发过程中,对项目关键技术攻关、专利发明等方面所发挥的作用,天智航对北京积水潭医院和田伟的依赖是否会对发行人持续经营能力构成重大不利影响。要求天智航进一步说明:(1)上述销售合同中产品验收条件不同于同类经销合同产品验收条件的原因;(2)货款回收具体合同条款,以及是否与同类经销合同一致;(3)上述销售业务是否具备商业合理性

神州细胞:总负债将大于总资产,未来三年拟投入研发最高18亿

  神州细胞是采用第五套上市标准的生物医药行业公司。公司专注于单克隆抗体、重组蛋白和疫苗等生物药产品的研发和产业化。

  根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第二十二条第二款,第(五)项规定的上市标准是:

  “预计市值不低于人民币40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展II期临床试验,其他符合定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件”。

  相对于昨日过会的君实生物,神州细胞截至招股说明书签署日所有产品仍处于研发阶段,尚未开展商业化生产销售,公司产品尚未实现销售收入,公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损。

  财务数据显示,2016年、2017年、2018年和2019年1-9月,神州细胞归属于母公司普通股股东的净利润分别为-1214.29万元、-14,127.96万元、-45,325.82万元和-60,040.62万元,扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为-10,670.39万元、-20,556.61万元、-32,054.69万元和-45,689.46万元,截至2019年9月30日,公司累计未分配利润为-12.38亿元。

  神州细胞坦言,未来一段时间内,公司预期存在累计未弥补亏损并将持续亏损。根据财务报告审计基准日后主要财务信息及经营情况,公司预计至2020年3月31日,负债总额将大于资产总额,净资产及归属于母公司股东权益将由正转负,净资产约为-13,111.49万元至-11,531.31万元,归属于母公司股东权益约为-12,918.65万元至-11,342.63万元。

  招股书显示,报告期内,神州细胞投入大量资金用于产品管线的临床前研究及临床试验。2016年、2017年、2018年及2019年1-9月,公司的研发费用分别为12,020.20万元、18,917.30万元、43,477.25万元及35,699.28万元,合计超11亿元。

  神州细胞称,公司在研产品SCT510、SCT630已进入Ⅲ期临床阶段,SCT-I10A正在开展Ⅰ~Ⅲ期临床试验,SCT800正在计划和筹备开展国际临床试验,随着研发进度的推进其他产品管线亦将逐步进入Ⅲ期临床阶段。Ⅲ期临床阶段需发生较大规模的研发投入,根据现有研发计划,公司预计未来三年(2020年至2022年期间)需发生研发投入13.8亿元至18.05亿元。

  根据神州细胞的规划,公司尚在建设二期生产基地,该生产基地位于北京经济技术开发区科创七街,与一期生产基地相邻,规划建筑面积为42,000余平方米,包含3条原液生产线和2条制剂生产线,预计于2023年末完工。

  上述生产基地的设备预计总投入53,000万元,如相关建设情况在上述生产基地及生产线建设过程中发生变化,公司可能需投入更多的资金。

  需要指出的是,神州细胞或与上市公司石药集团发生争议。2018年9月,神州细胞子公司神州细胞工程与石药集团达成《产品许可及商业化协议》。《产品许可及商业化协议》约定公司子公司神州细胞工程与石药集团就SCT400开展商业化合作。由于双方未能就《产品许可及商业化协议》修订达成一致,石药集团未按期向神州细胞工程支付第二期里程碑付款。鉴于石药集团上述未按期支付里程碑付款的行为构成《产品许可及商业化协议》项下的重大违约行为,2019年12月21日,神州细胞工程根据《产品许可及商业化协议》的约定通知石药集团终止该协议。2019年12月30日,神州细胞工程收到河北决策律师事务所出具的《律师函》,该函要求神州细胞工程返还石药集团关联方石药欧意1亿元。2020年1月14日,神州细胞工程对上述《律师函》进行书面回复,声明该所律师函所称内容与事实不符,其要求神州细胞工程返还石药欧意合作首付款没有事实、合同以及法律依据。

  神州细胞称,《产品许可及商业化协议》的终止可能对公司营运资金、SCT400的商业化模式产生影响,公司(神州细胞工程)与石药集团和/或其关联方之间可能因此进一步产生争议。

  截至招股说明书签署日,神州细胞、神州细胞工程尚未获知石药集团和/或其关联方就此向公司和/或神州细胞工程提起诉讼或仲裁,公司、神州细胞工程亦尚未就此向石药集团和/或其关联方提起诉讼或仲裁。

  神州细胞称,鉴于截至招股说明书签署日,公司(神州细胞工程)是否退还石药集团指定的关联方已支付的上述1亿元预付款仍存在较大不确定性,公司仍将该等预付款列示为负债。在双方通过协商或其他法律程序,确认上述1亿元预付款是否需退还时,公司(神州细胞工程)将作出相应的会计处理。

  3月31日,上市委要求神州细胞结合主要产品与同类竞品比较,补充披露发公司产品生产工艺的先进性和稳定性,并做相应风险提示。同时,要求孚能科技结合主要产品的研发、同类竞品的比较、市场空间、预期销售情况,说明发行人产品未来的竞争能力,达到盈亏平衡的条件。此外,孚能科技被要求解释,公司前身进行存续分立的过程,及保障发行人公司治理规范、内控健全的措施。

孚能科技:过于依赖政府补助,疫情影响一季度盈利跌七成

  孚能科技是新能源汽车动力电池系统整体技术方案的提供商,也是高性能动力电池系统的生产商。截至2019年末,公司已为超过12.5万辆新能源汽车提供产品和服务。

  2018年末,公司与戴姆勒、北京奔驰分别签署了合作协议,确定了长期合作关系,成为其动力电池供应商,根据双方的初步预计,相关合作协议对应的动力电池采购总量规模较大。随后,双方在合作协议项下开展了相应产品的研发工作,截至目前,相关产品的研发工作仍在持续推进的过程中,公司预计将在2021年正式生产并批量供货。

  betway在线娱乐平台了解到,2002年,孚能科技实控人YUWANG(王瑀)博士和Keith博士创立美国孚能并开始从事动力电池产品的试制和研发;2009年,孚能科技设立,创始团队开始从事动力电池的产业化及大规模生产工艺的研发;2016年以来,随着国内新能源汽车销量的增长,孚能科技进入快速发展阶段。2017年、2018年和2019年1-9月,公司动力电池销量分别为0.95GWh、1.92GWh和1.51GWh,保持了较快的增速。

  2016年至2018年及2019前三季度,公司营业收入分别为46,850.72万元、133,861.38万元、227,565.24万元、159,165.86万元;公司归属于母公司所有者的净利润分别为734.36万元、1,826.13万元、-7,821.48万元和8,337.95万元,扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为145.83万元、930.01万元、-19,882.44万元和-1,792.51万元。2018年、2019年1-9月,公司尚未实现盈利(扣除非经常性损益后)。

  报告期内,公司归属于母公司股东的非经常性损益净额分别为588.53万元、896.12万元、12,060.96万元和10,130.46万元,归属于母公司股东的净利润分别为734.36、1,826.13、-7,821.48和8,337.95万元,公司的经营业绩对非经常性损益存在较大的依赖。

  根据安永华明出具的《审计报告》(安永华明(2020)审字第61378085_B01号),孚能科技2018年实现营业收入227,565.24万元。同时,考虑可比上市公司二级市场估值情况,预计发行后公司市值不低于人民币30亿元。因此,根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第二十二条,公司选择的具体上市标准为“(四)预计市值不低于人民币30亿元,且最近一年营业收入不低于人民币3亿元”。

  孚能科技坦言,与主要竞争对手相比,公司资产规模与收入规模相对偏小,公司仍处于快速成长期,资产及收入规模在报告期内增长较快,但整体看,仍与同行业竞争对手有较大差距。同时,公司毛利率指标处于行业中下游水平,未来仍需通过提升产品在高端市场渗透率、降低生产成本等方式提升盈利能力。

  而3月31日,上市委也要求孚能科技补充披露:公司与宁德时代、LGC等行业龙头在产品等方面相比的竞争优劣势,以及公司主要供应商变化的原因,并补充说明现有客户和未来储备客户的情况,并结合疫情和油价下跌的情况,说明对公司今年生产经营的影响。


  孚能科技称,报告期内公司营业收入不断增加,由于规模效应尚不明显,受到补贴政策影响,净利润规模较小或处于亏损状态。“在行业补贴政策退坡、市场竞争加剧的背景下,公司2020年及未来依然存在扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为负的风险。”

  孚能科技坦言,公司2020年一季度受疫情影响较大,预计将导致公司一季度出现收入大幅下降、产量减少及费用开支明显增加的情况。进而将对全年经营业绩情况产生一定负面影响。公司预计2020年第1季度营业收入较2019年第1季度减少69.54%至72.38%,净利润及扣除非经常性损益后的净利润均相应大幅减少,“主要由于受新冠疫情影响,2020年1-2月新能源汽车销量整体大幅下滑、公司及主要客户生产经营均受到影响,主要客户推迟了部分订单”。

  孚能科技betway拟募资34.37亿元,用于投资年产8GWh锂离子动力电池项目(孚能镇江三期工程)等。

  孚能科技有专利方面的隐忧。报告期内,公司主要的境外销售收入来自美国和德国。公司目前持有和正在申请的专利主要为中国专利和美国专利,公司及其子公司孚能德国尚未在德国取得专利。因此,公司持有的相关专利可以在中国和美国提供专利权保护;对于在德国销售的主要产品,假如存在第三方于德国优先取得与公司相同或相似的专利,则公司存在侵犯第三方知识产权的可能性。公司产品所用主要原材料为正极材料、负极材料、隔膜、电解液、铝塑膜等,若供应商提供的原材料存在侵犯第三方知识产权的情况,则可能导致公司对外销售的三元软包动力电池存在纠纷的风险。此外,在贸易摩擦的背景下,公司持有的部分美国专利尚未全部在境内申请对应的专利。如贸易摩擦升级,不排除公司因部分美国专利未在国内采取对应的保护措施而对生产经营产生风险的可能性。截至本招股说明书签署日,公司正在申请中的境内外专利合计107项。如果该等专利未能最终申请成功,则将对公司核心技术的应用带来一定风险,进而可能对公司产品销售产生不利影响。

头图来源:图虫

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