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天弘基金杨超:全球动荡彰显魅力,电子布局正当时

导语
受疫情的影响,全球的股市近期出现了一个非常大的震荡,无论从幅度还是从历史角度,都是百年一遇。从2019年以来,国内科技板块有一个非常大的涨幅,在近期国际市场的影响下,出现了较为剧烈的波动,很多投资者纷纷表示看不懂了,对科技行情的后市该如何判断?我们邀请到了天弘基金指数与数量投资部负责人,天弘中证电子ETF基金经理杨超先生,为大家进行深度解读。

  受疫情的影响,全球的股市近期出现了一个非常大的震荡,无论从幅度还是从历史角度,都是百年一遇。从2019年以来,国内科技板块有一个非常大的涨幅,在近期国际市场的影响下,出现了较为剧烈的波动,很多投资者纷纷表示看不懂了,对科技行情的后市该如何判断?我们邀请到了天弘基金指数与数量投资部负责人,天弘中证电子ETF基金经理杨超先生,为大家进行深度解读。

  第一,全球股市动荡影响了哪些方面?

  疫情在全世界爆发后,由于美国市场的巨大下跌,导致全球的资产进入再平衡的状态,全球资本因为流动性的问题回归到美国的本土市场,买美国的资产去救市,所以无论对市场还是短期价格来说,会造成脉冲式的影响。这个影响联动来讲,从来讲,是北上资金。北上资金一直被大家认为是聪明钱,有先知先觉作用的钱。我们2018年、2019年发现有北上资金关注的股票,表现好于整体大盘。

  杨超表示:“从最近几周情况来讲,北上资金出现净流出的状态,代表什么?海外资产进行全球的再平衡。整个整体的表现很难在全球市场的震荡当中独善其身,这造成科技股在前期涨幅巨大的关键点上来讲,遇到系统性风险的拖累。”

  如果把所有的行业拿出来比较,我们发现,实际上科技类公司在下跌的过程中跌幅还是比较可控。很多细分子板块虽然也下跌,但并没有像白马和蓝筹股下跌得多。在流动性挤压的环境当中,市场一开始是恐慌,在流动性挤压的情况下做出价格过激的反应。

  第二,该如何展望的投资价值?

  我们知道,整个市场背后的产业逻辑在不断变迁,市场主线的切换,代表了中国经济对核心资产的关注。

  那么,什么是核心资产呢?很多投资者讲是消费、地产,或者大的金融机构。但我们把视角拉长到经济发展的脉络来看,真正的核心资产是能够驱动整个中国经济动能发展的产业和行业,那才是真正的核心资产。所以说,核心资产本身并不是某一个行业,而是随着经济发展聚焦于现阶段或者未来经济当中更需要的行业的亮点。

  基于这样的新旧动能的转化,本身也是一个循序渐进的过程,不能因为我们需要把经济纳入高质量的发展,占据科技的制高点,就忘记了传统行业对经济增速的贡献。杨超表示:“所以,科技行情从中长期来看是一个缓慢兑现或者缓慢发展的过程,很难避免海内外突发性的因素造成短期波动。”

  第三,科技股目前处于一个怎样的历史阶段?

  就科技股而言,目前处在一个全新的阶段,预期打得比较满、股价兑现比较多,同时,又被海外的疫情和石油震荡搅动,而且处在流动性挤压的时点中。这个时点中,政府要通过新基建以及传统手段对冲经济震荡,这个过程可能会遇到周期股的阶段性机会。

  从中长期的逻辑来讲,科技股行情可以期待,为什么这么说?从短期国家新基建政策导向来讲,大家容易和老基建互相比较。老基建是中央政府投,牵头地方政府投资,必须要对整个房地产的政策做出放松,否则难以产生联动效应。新基建更多是企业负责投资,起效从绝对量来讲,可能不如老基建来得更猛烈,但可持续和健康程度拉长来看要高于传统的刺激手段。

  如果我们的长期逻辑没有发生实质性变化,国产替代,包括5G的建设、消费型电子的长期需求不变,任何的市场情绪叠加流动性挤压造成的市场冲击,都对长期投资者创造短期机会的时刻。

  第四、电子行业目前估值水平是什么样的?

  科技股的估值从来没有便宜过。从估值的角度来说无论是美国市场、中国市场还是可比的来说,科技股显著高于市场平均估值水平的。看完估值之后,更重要的一点是看这个公司是不是短期可以兑现企业业绩,不断地兑现出投资者对估值的溢价?

  从整体计算来看,电子两个细分板块,一个是消费电子,一个是半导体,二者2019年四季度都有比较高的业绩增速,分别排名在市场可比口径中的第四名和第九名,而且是为数不多的连续两个季度业绩持续改善的行业。从这个角度来讲,市场给予这两个行业比较高的估值,有其相对应的基本面的支持。

  第五、想投资科技主题,可选择的产品有哪些?

  当然,投资科技股或者选择具体的产品有非常多的选择,有主动基金,ETF、ETF联接基金和指数基金。怎么选择?

  主动型的基金是更多考验基金经理选股的能力,首先主动型的基金仓位可以发生变化,场内ETF更加接近于100%的运作。对普通型股票基金来说,基金经理要不断地完成择时的工作,完成个股选择的工作,局部可能还要完成行业配置的工作。如果基金经理具备以上三个方面创造阿尔法的能力,倒是非常好的基金,如果创造负向的阿尔法,不如投向被动的产品。

  ETF和ETF联接基金是共生的关系,ETF基金是场内可交易的开放式指数基金,ETF本身由于以券换份额的过程,就会导致它本身存在两个交易模式,一个是投资者可以在场内直接购买ETF的份额,另一个投资者可以通过一篮子股票在场内申购相应的ETF份额。联接基金可以理解为ETF场外投资者,90%以上的资产投资于相应的同样投资业绩标的的ETF的份额。

  普通指数基金投资的标的有很多种,包括科技相应的标的指数的基金,投资更多是通过场外的申购和赎回完成的,不会存在场内交易的份额,LOF基金场内可以进行交易的,和ETF基金相比,不具备回转套利的机制。

  3月20日,由杨超经理负责管理运作天弘中证电子ETF(159997)正式上市交易,是全市场首只电子ETF产品。

  感兴趣的伙伴可以在场内搜索天弘中证电子ETF(159997)即可参与交易。没有证券账户的伙伴也不同担心,可以通过支付宝APP-财富、天天基金网、天弘基金APP等渠道搜索天弘中证电子ETF联接A(001617)、天弘中证电子ETF联接C(001618)。

风险提示:指数基金存在跟踪误差,本文内容不构成投资建议。定投不是储蓄的等效替代方式,不能规避基金投资固有风险。购买前请仔细阅读《招募说明书》、《基金合同》等法律文件。投资有风险,入市需谨慎。

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